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新三板改革紧迫性凸显

发布时间:2019-07-29 17:30:28 来源:http://www.xiangyans.com

  新三板改革紧迫性凸显
   祝惠春

  要辩证看待科创板的“热”和新三板的“冷”,新三板要理直气壮地讲成绩,也要毫不掩饰地谈问题。新三板具备以市场化为核心的制度优势,以及服务民营中小微企业的独特价值,只要全面深化改革,解决痛点,增强流动性,增强融资功能,并建立更为平滑完善的转板机制,就能在我国多层次资本市场中发挥出独特价值。

  在近日火热的科创板行情中,有细心的投资者发现,在首批25只科创板股票中,作为从新三板转到科创板的“转板股”,西部超导、天准科技、嘉元科技、南微医学4家企业市值飙升,获得了超高溢价。由此,新三板部分计划冲刺科创板的挂牌公司近期股价也明显上涨,且成交放量。

  一段时期以来,由于新三板流动性缺失,市场冷清,有人质疑新三板市场价值。如今,新三板企业转板科创板,出现了身价倍增的高溢价现象。这在一定程度上反映了新三板价值,说明新三板在支持和服务挂牌企业发展方面发挥了重要作用,同时也凸显出新三板深化改革的紧迫性。

  截至7月24日,科创板共受理申请149家,其中与新三板相关的公司共40家,占比26.85%。在这些企业中,25家已摘牌企业平均挂牌时间为2.1年,挂牌时间最长的为西部超导4.5年。以西部超导为例,其在新三板挂牌期间累计融资逾10亿元。嘉元科技在新三板挂牌期间,分别在2016年3月份、2016年11月份、2017年9月份募资4725万元、5850万元、1.18亿元。可以说,大量初创企业通过新三板对接了资本市场,募集了发展需要的资金。从转板企业在科创板表现看,新三板这些年的持续督导作用,分层价值投资引导和小额快频融资作用,都有效助力了企业成长。

  科创板的推出,表明资本市场服务科技创新进入历史新阶段。科创板是制度增量改革的试点,是“改革试验田”,重在形成可以复制、推广的经验,应用到资本市场其他板块,从而推动资本市场全面深化改革,共同为服务创新发展和经济高质量发展贡献力量。因此,科创板的推出,为下一步全面深化资本市场改革创造了良好条件,新三板改革就是其中应有之义,时不我待。

  要辩证看待科创板的“热”和新三板的“冷”,新三板要理直气壮地讲成绩,也要毫不掩饰地谈问题。由于科创板特别的制度设计,不只是与新三板相比,即使与主板相比、与港股相比,科创板的超高市盈率和市值高溢价也显而易见。同时,新三板市场的“冷”也是客观存在,由于500万元的高门槛,市场活跃度低、流动性差导致新三板定价功能较差。因此,新三板增量改革已迫在眉睫。对绝大多数新三板挂牌企业来说,转板科创板也许并不现实,新三板挂牌成本相对较低,更匹配中小微企业需求,所以更多挂牌企业热切期待新三板改革能加大力度,早日把市场效益释放出来,让参与者各得其所,更好地提高市场的融资能力和流动性水平。

  应该说,新三板深化改革已成共识,监管机构近期密集表态也在向市场传递改革信号。新三板具备以市场化为核心的制度优势,以及服务民营中小微企业的独特价值,只要全面深化改革,解决痛点,增强流动性,增强融资功能,并建立更为平滑完善的转板机制,就能在我国多层次资本市场中发挥出独特价值。随着多层次资本市场不同板块之间增强有机联系,错位发展,资本市场服务经济高质量发展的“大合唱”一定会更嘹亮。

祝惠春

祝惠春

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