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监管层密集释放利好 外资有望加速进场

发布时间:2019-06-15 05:04:30 来源:http://www.xiangyans.com

标签专题:风险防控   资金池   资本市场   外资机构   外资持股

  监管层密集释放利好 外资有望加速进场
  目前中国资本市场中境外投资者的比重仍较低,新时期的金融开放会更大规模引入境外机构投资者

  6月13日-14日,第十一届陆家嘴论坛在上海举行。 新京报记者 顾志娟 摄

  金融开放仍在持续深化。去年以来,中国推出一系列金融开放措施,包括取消金融机构的外资持股比例限制,放宽外资机构的业务范围,完善境内外市场互联互通机制等。今年6月13日-14日举办的第十一届陆家嘴论坛上,一行两会又释放出升级版金融开放信号。

  焦点1 资本项目开放怎么做?

  ●证监会副主席方星海:

  更大规模引入境外机构投资者

  新时期的金融开放有几个新特点。

  一是更大规模引进境外机构投资者,以沪港通、深港通为代表,包括中日ETF互通;另外QFII、RQFII的规则正在修改,更加便于境外投资者以QFII和RQFII的形式投资中国。

  这一特点符合中国目前的实际情况。我国储蓄多,投资者数量也很多,但是机构投资者,特别是真正能够长期投资的机构投资者还是比较少的,发展国内长期投资的机构投资者需要时间。而国际上这样的机构投资者成熟很多,所以只要把对外开放做好了,就可以比较大规模地引进境外机构投资者,可以大大改善国内投资者的结构,更有利于定价趋向合理,更有利于金融市场的平稳运行。

  第二个特点是,我国资金充裕,但是上市公司的质量有待进一步提升。如果能够吸引一些质量较好的国际公司来国内融资,给国内投资者更多投资选择,这对资本市场发展也是一个促进。

  第三个新的特点,中国企业已经到全球去发展业务,中国金融服务也要跟着中国企业全球化的步伐,在这方面我国稍微落后。随着对外开放的进一步推进,中国金融企业如何到全球布局,这个问题会越来越迫切,现在就应该要有破局的举措。

  ●央行副行长、国家外汇局局长潘功胜:

  建设开放的、有竞争力的外汇市场

  目前中国资本市场中境外投资者的比重仍然较低,未来具有较大的增长空间,境外资本进入中国资本市场的潜力大,这将是未来中国国际收支结构演变的一个重要特征。

  我们将继续加快金融市场互联互通和双向开放,近期的重点工作内容包括:一是支持科创板健康发展,配合推动“沪伦通”落地。日前人民银行、外汇局已经发布《存托凭证跨境资金管理办法》,明确了跨境资金流动和汇兑管理等相关政策。二是推动QFII、RQFII改革,扩大投资范围,研究适度放宽甚至取消QFII额度管理。QDLP试点在上海常态化。三是建设开放的、有竞争力的外汇市场。扩大市场主体,丰富交易产品,优化外汇风险对冲方式。四是协同本外币跨境资金管理政策。完善本外币一体化的宏观审慎管理,试点建立本外币一体化的账户体系,统一本外币跨境资金池管理政策。

  ●中金公司CEO毕明建:

  在全球范围配置资产

  我国的实际情况是有很大的储蓄和很高的需求,但是我们的机构投资者的数量和规模不成比例的小。在全球经济增长视野下看金融开放,有很特殊的意义在里面的。在中国这一轮金融开放下,这个角度是非常重要的,如何能够在国际视野的更大范围内配置资产,以解决中国资本市场发展中的一些结构性缺陷。

  海外长期投资者的逻辑很简单,全世界增长高地在亚洲,亚洲核心在中国。通过引进国际资本,把我们的权益类市场,特别是股本市场发展的结构性短板弥补起来,这可能是我们这一轮金融开放需要考虑的很重要的方面。

  焦点2 人民币国际化如何走?

  ●中国金融学会会长周小川:

  人民币发展与美元有互补性

  中国无论是银行市场、保险市场还是资本市场中,外部资金或外部机构所占的比例都还非常低,所以有很大的潜力。在对外开放过程中,本币要从过去的估值扭曲、限制较多,慢慢走向可自由使用、可兑换。

  上述几个对外开放的方面都需要人民币发展。人民币的使用和人民币下一步的前景,很大程度上与美元有互补性。当年全球金融危机在美国发生,美元波动、流动性不足,从而使得大家寻求使用人民币。我当时做央行行长,那个时点出现的对于人民币的需求超出我们事前的预料,但既然大家有需求,对于全球的贸易结算、贸易融资、对于邻国金融信心的稳定有好处,我们就推进。推进过程中,有的阶段美元或者欧元表现非常好,这时市场参与者会觉得这挺好的,就有一个互补的过程。

  金融危机或大或小总会发生,上世纪90年代末有亚洲金融风暴,不到十年后又有全球金融危机,欧洲、北欧很多国家在1990年前后发生房地产危机。因此未来危机还会不断出现,类型可能有所转换,这种情况下大家对于储备货币、价值、购买力、支付系统的方便性等问题的考虑方式,都会随着大环境不断波动,我很难想象直线型的前进。人民币是否应该发挥更大的作用,仍然是全球市场参与者的自主选择和他们对风险控制的自主考虑。

  ●香港金融局前局长任志刚:

  让人民币使用进入资本市场交易中

  香港建立人民币离岸市场之后,人民币就被用来进行贸易结算等功能。现在人民币国际化可以再进入一个新的维度,让人民币使用进入资本市场交易中。香港已经准备好做这件事了,准备将人民币定价、人民币交易、人民币结算功能运用到股票市场交易中。

  现在国际投资者想要投资中国股票市场的时候,可能还没有做好准备去使用人民币,他们可能还想使用港元来进行投资。因此,可以把人民币的使用放到更高层级上,在资本市场交易中使用人民币的各种功能。当然这需要相关监管部门的支持。

  焦点3 如何防范跨境资本流动风险?

  ●央行副行长、国家外汇局局长潘功胜:

  建立“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架

  国际金融市场的高波动性及风险的快速溢出,是当今全球金融市场的一个突出特征。防范跨境资本流动冲击和外汇市场高强度波动,提升在开放条件下的管理能力和风险防控能力,是外汇管理部门面临的一个挑战。

  在总结经验基础上,重点是建立健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。宏观审慎旨在维护外汇市场基本稳定,防范跨境资本流动大幅波动引发系统性风险。建立和完善跨境资本流动监测、预警和响应机制,以市场化方式逆周期调节外汇市场顺周期波动。微观监管旨在依法维护外汇市场秩序,突出反洗钱、反恐怖融资和反逃税。打击虚假交易、欺骗性交易和地下钱庄等违法违规行为。

  ●丝路基金董事长谢多:

  根本在于资本市场要有更高水平的发展

  资本账户的开放问题和风险是高度相关的。中国外汇储备在过去这些年快速上升,比较深层次的一个原因是发展直接融资方面一直遇到比较多的障碍。虽然资本市场有了很快速的发展,但是和经济发展要求特别是和结构升级的要求还差距很大,其中一个原因是我们没有更加成熟的投资文化,包括基础设施、法律、会计和各方面财务的标准。

  下一个阶段,只有中国资本市场有更高水平的发展,才能摆脱目前遇到的问题。如果我们不能在资本市场上有更高水平的发展,就很难在资本账户开放上放出更大的空间,而没有资本账户进一步的推进,人民币国际化也不会很快速地推进。

  ●香港金融局前局长任志刚:

  要有勇气和实力应对市场机制失灵

  国际资本概括起来为如下三个词:一是“波动性”,国际资本是高度波动的,轻松进出;二是“量大”,尤其是当全球的大经济体还在进行量化宽松的时候,国际资本体量非常大;三是“恶意”,1997年、1998年应对东亚金融危机的时候,国际资本有一种掠夺性的特性,目的是赚钱。IMF提出,如果有审慎的宏观经济管理政策就不会这样,但这可能是一个基础的前提条件,是必要非充分条件。

  谁都希望能在一个开放自由的资本项目场景下运行资本,但你要有勇气和实力来应对这个市场机制失灵的情况。

  本版采写/新京报记者 顾志娟

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